 |
 |
 |
 |
|
|||||
|
|||||
|
Внедрение управленческого учета
Для проведения оценки методом отношения цена-доход необходимо подобрать подходящую величину этого отношения. Уже упоминалось, что отношение цена-доход известно только для компаний, зарегистрированных на фондовой бирже. *'
Очевидное решение - выбрать отношение цена-доход, близкое к этому отношению для зарегистрированной на фондовой бирже компании из этой же отрасли промышленности. Если в этой отрасли есть несколько зарегистрированных компаний, то можно использовать среднюю величину отношения цена-доход. Отношение цена-доход следует уменьшить, чтобы отразить пониженную реализуемость акций незарегистрированной компании. При этом отношение уменьшают приблизительно на одну треть.
Консолидация отчетности
Наиболее подходящей цифрой дохода при оценке является прогнозируемая величина воспроизводимого дохода. В случае отсутствия надежного прогноза можно брать доход за последний предшествующий год или среднее значение по последним двум-трем годам.
Пример: оценка стоимости акций на базе отношения цена-доход
Компания ОЫо Ltd рассматривает возможность покупки всего акционерного капитала закрытой компании Michigan Ltd, которая имеет 25000 ф.ст. годового дохода в течение последних нескольких лет. ОЫо Ltd предлагает цену на акции компании Michigan Ltd на основании оценки по отношению цена-доход. Имеются следующие данные о текущих значениях отношения цена-доход для нескольких аналогичных компаний, зарегистрированных на фондовой бирже:
Vermont pic 8,2
New Hampshire pic 9,5
Massachusetts pic 1с 8.2 9,3
Какой может быть предлагаемая цена акций компании Michigan Ltd?
В ответе на экзаменационный вопрос Вам следует использовать значения отношения цена-доход, данные в условии.
а) Одна оценка может быть основана на низшем отношении цена-доход, т.е. 8,2.
б) Другая оценка может быть основана на высшем отношении цена-доход, т.е. 9,5.
в) Однако наиболее логичным будет получение решения на базе оценки, построенной на среднем отношении цена-доход по трем компаниям. Организация и управление производством
а) Нижняя оценка: 25000 ф.ст. х 8,2 = 205000 ф.ст.
б) Верхняя оценка: 25000 ф.ст. х 9,5 = 237500 ф.ст.
в) Оценка, основанная на среднем отношении цена-доход:
I) Среднее отношение Ц-Д = (8,2 + 9,3 + 9,5) /3 = 9
II) Оценка = 25000 ф.ст. х 9 = 225000 ф.ст.